“给钱招商，给地招商，不如场景招商。”厉伟在22日的金融支持西部（重庆）科学城建设座谈会上提出：地方政府招商引资，应该转变思路。对于很多技术先进的科技企业来说，最大的困难不是钱，而是“应用”。只有创造和挖掘出项目的应用场景，才能让企业更容易落地，更好地发展起来。否则，即便拥有再多资金，应用场景打不开，企业也难以长久发展。“我们很多时候都会说，你给我1000万，不如给我1000万的应用场景。所以说，帮助企业做好应用场景尤为重要。”

23日主论坛上，厉伟发表了题为“布局科技投资新变革”的主题演讲，以下为演讲内容：

厉伟：布局科技投资新变革—在2020重庆国际创投大会上的演讲

各位领导，各位来宾，大家上午好。很高兴来到山城参加今天的活动，感谢主办方的邀请！

我是一名创业投资人，从事科技投资这个行业已经超过20年的时间。谈到科技投资，我想先与在座的各位分享一个我们松禾的项目。

一家科技公司，两次打破垄断

成品润滑油对机械和工业设备的运作不可或缺，润滑油添加剂作为润滑油的核心组分，直接决定着润滑油的性能和品质，添加剂技术的进步与提升推动着润滑油产品的进步与升级。国际润滑油添加剂市场85%以上的份额由路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐、雅富顿等四家美国公司占据。这四大添加剂公司均经过长期的发展，在技术研发和市场拓展方面有深厚的积淀。其中规模最大的路博润公司成立于1928年，拥有近百年的历史。

中国是世界最大的润滑油消费国之一，润滑油添加剂产品主要应用于汽车发动机润滑油、铁路机车发动机油、船舶发动机油、工业润滑油、润滑脂、乳化炸药等市场，在中国的工业化过程中扮演着不起眼又极其重要的角色。但国内复合润滑剂的市场，尤其是技术水平相对较高的高端复合剂产品市场，主要被国外润滑油添加剂公司或其在国内设立的合资企业所占据。国际四大润滑油添加剂公司开发一个配方往往需要数亿美元的投入，而且耗费时间成本也极高，添加剂迭代往往配合新型发动机和润滑油的迭代。

中国润滑油添加剂的落后源于发动机技术的落后。技术规则由欧美国家制定，当我们看到别人产品的时候，别人已经储备了两代技术。

1999年，还处于创业早期的瑞丰新材涉足润滑油添加剂领域。董事长郭春萱深知在外国技术垄断之下，若不勇于投入研发永远不可能完成突破。在技术攻关初期，公司在研发过程中需要用发动机或工程机械测试添加剂配方，而大量机械都在测试过程中遭到破坏，给公司造成了极大的财务压力。在研发团队担心成本过高，不敢接着干的时候，郭春萱说：“研发只是要我的钱，不研发就是要我的命。”

2004年，瑞丰的硫化烷基酚钙产品实现了首批出口订单，2014年，瑞丰成功自主研发分散剂产品并对外销售。2019年，公司复合剂产品线及产品等级全面快速发展，弥补了我国在该领域的空白。如今，瑞丰新材已经成为国内主要的掌握自主可控润滑油添加剂技术的生产厂商，其产品已经出口到海外多个国家。

然而这其实不是瑞丰第一次打破国外的技术垄断。在1996年成立之初，瑞丰的主营业务是研发生产无碳纸显色剂，这是一种广泛用于采用无碳纸制作的各种多联的发票、收据、快递单、空白打印纸等纸制品的添加剂。在90年代，我国无碳纸显色剂供应商主要来自美、日等发达国家，且进口价格高昂，限制了中国无碳纸行业的发展。

经过持续的科研攻关，2002年瑞丰的显色剂产品就已经占领国内主要市场并实现出口。瑞丰的国产显色剂推出后，进口品牌先后多次降价销售，从每吨四五万元降到了每吨两万元，最后无奈退出中国市场。很快，瑞丰新材就成为全球主要的无碳纸显色剂生产商。

只有科技创新才能让中国更强大

瑞丰只是松禾300多个投资项目中的一个，也只是中国科技产业一步一个脚印突破技术封锁的缩影。我有幸参与了中国短短二十余年的股权投资历史。这二十多年来，互联网、移动互联网、共享经济等诸多风口不断涌现，多数投资人和创业者始终在追风的路上。但在中美之争愈演愈烈的今天，人们越发意识到，中美之争实质是一场国力之争、科技之争，比拼的是底层核心技术拥有量和创新能力。

哈佛商学院教授迈克尔·波特有一个观点：一国经济发展分为四个阶段，即生产要素导向阶段、投资导向阶段、创新导向阶段和富裕导向阶段。新中国成立以来，我国已经顺利跨越了前两个阶段，但目前我国已经出现增长后劲不足的问题，原有发展优势逐渐消失。为了避免陷入中等收入陷阱，我国必须进入创新导向发展阶段，实现经济高速增长向高质量增长的转变。中国目前正处于由"投资导向阶段"向着"创新导向阶段"转变的关键时期。

投资导向阶段，也就是改革开放的前30多年，中国积累了足够多的资金，面临庞大的人口红利，只要找到一个可行的商业模式，就可以获得大量的收入，房地产和前一波的互联网浪潮就是这种模式。但随着我国经济发展由高速发展向高质量发展模式转变，传统红利的边际效益正在逐步递减，乃至接近消失。这就意味着我们的经济要向新型红利要答案，新型红利是什么呢？我们的人口基数红利正转变为人口素质红利，企业也正在构筑更高的技术壁垒，而产业链也形成了完整的生态体系。这才是我要谈的面临的新型红利。

人类历史上的每一轮科技革命都深刻地塑造和影响着全球经济和政治格局。如今，我国迎来了世界第四次科技革命与中国转变发展方式的历史性交汇期。在中华民族积贫积弱、任人宰割的时期，只有社会主义才能救中国；在新的国际环境和历史机遇前，只有科技创新才能让中国更强大。

科技创新投资——未来最大的风口

科技创新是一个真正提升生产力、把蛋糕做大的过程。我们做投资的都知道：无论一级市场还是二级市场，投资的本质就是价值创造。

从2019年底到今年，我们遭遇了前所未有的新冠肺炎疫情。疫情爆发以来，大健康领域的企业毫无疑问受到了全社会的关注，包括医疗器械、基因测序等诸多领域。比如松禾投资的华大基因、圣湘生物在第一时间就研发并捐赠了大量的试剂盒，用于新型冠状病毒的检测。华大基因建立的火眼实验室已经从武汉开始走出国门，协助了多个国家的抗疫工作；圣湘生物作为“抗疫第一股”顺利登陆科创板，受到投资人的热捧。此外，人工智能企业的优势也在疫情影响下进一步显现出来，比如我们投资的擎朗机器人就参与了杭州等地集中隔离区的送餐服务，避免了人员接触，减少了感染风险。

这两个领域一直以来都是松禾高度关注的领域，早已经配备了成熟的团队。2017年松禾医疗健康基金设立至今，已经投资了一部分优秀的大健康项目，其中就包括华大基因、圣湘生物、吉因加等知名企业；人工智能领域，松禾多支基金从算法层到应用层也都有成熟的布局。

机会只属于有准备的人。由于股权投资行业的长期属性，看到行业的风口才进行布局其实是不可取的，这就需要投资团队在平时的投资工作中多钻研，以专业判断趋势，以研究指导投资。正如题目所说的，只有超越当下，才能布局科技投资新变革。经过长期的行业研究和投资实践，我们对今后的科技投资布局有以下几个判断：

从供给层面来看，“国产替代”是第一个关键词。

从中美贸易战到中美科技战，暴露出中国制造业大而不强的尴尬，打破全球价值链枷锁、实现产业升级将是中国产业发展的长期方向。

一是高端制造业机床和关键零部件的国产替代。在半导体芯片领域，我们每年的进口额超过石油。2018年中国进口芯片总额已经超过了3000亿美金，达到3125亿美金，2017年是2700多亿美金。在进口芯片当中份额最高的是高端核心芯片，比如CPU、MCU和存储芯片。而制造半导体芯片离不开光刻机、蚀刻机等，国家搞了十几年，还在艰难爬坡中。在机器人领域，工业机器人的三大核心零部件分别是控制器、伺服系统、减速器，占到制造成本的70%，仍然是制约中国机器人产业发展的主要瓶颈。还有很多，就不一一列举了。

围绕着这个方向，松禾资本这些年投资了云天励飞、壁仞科技等优秀企业。云天励飞2019年围绕人工智能异构计算芯片技术攻关等，获得了国家发改委、科技部、工信部三大部委人工智能专项研发资助，其以人工智能动态人像识别技术为核心的“深目系统”也已经应用在深圳、长沙、成都等多个城市。壁仞科技则致力于开发原创性的通用计算体系，建立高效的软硬件平台，同时在智能计算领域提供一体化的解决方案。发展路径上，壁仞科技首先聚焦云端通用智能计算，逐步在人工智能训练和推理、图形渲染、高性能通用计算等多个领域赶超现有解决方案，实现国产高端通用智能计算芯片的突破。

二是关键材料的国产替代。没有质量过硬、性能高超的材料，再先进的设计和构想都难以实现；关键材料不突破，先进制造就是空中楼阁。近年来，我国化工新材料产业规模不断扩大，先后攻克了有机硅、T800级以上碳纤维等一大批长期制约产业升级的核心关键技术，在石墨烯、纳米材料、3D打印材料等前沿领域也取得了一批革命性技术成果。但总体而言，新材料产业发展总体仍处于爬坡过坎的关键阶段，关键材料“卡脖子”问题还广泛存在，这与世界第一原材料工业大国的地位很不匹配，也不能很好支撑我国门类齐全的工业体系。

关键领域的新材料也是松禾投资的重要方向之一。除了前面提到的瑞丰新材外，我们还投资了从事微纳米3D打印的摩方科技、从事碳纳米管纤维的烯湾科技、从事辐射制冷新材料研发的瑞凌新能源等一批从事前沿新材料研究的企业。尽管周期会很长，但是我们有耐心，也有信心。

三是基础软件和工业软件的国产替代。德国最大的企业不是西门子，也不是大众，而是市值1000多亿美金的思爱普，一家引领德国工业4.0的工业软件公司。世界500强中，80%的公司都是它的客户。基础软件和工业软件缺位，为智能制造带来了“成长的烦恼”。芯片设计生产“必备神器”EDA工业软件，一旦被国外卡脖子，国内的IC设计产业几乎就要停摆。

这三大国产替代的领域在中国将是能够长期穿越经济周期的“常青赛道”。突破很难，但是一旦突破，光是庞大的中国市场就足以成就一系列伟大的公司。

另一个关键词是以新一代信息技术为代表的新基建。

在具有中国特色的经济体制下，政府投资的很大一部分用于了“铁公机”，以铁路、公路、机场等为代表的基础设施建设，在过去的三四十年间，为中国的GDP增长做出了巨大贡献。随着政府债务的增加、产能的过剩以及需求的日益饱和，未来这一块的增长动力不会再继续强劲。但是，以区块链、人工智能、5G为核心的新一代信息技术的发展，有望再一次爆发新基建的机会。

基础设施建设不仅仅自身能够增加就业机会、拉动GDP增长，更重要的是，基础设施的完善能够成为孵化、滋生新经济、新产业的温床。从历史上来看，没有四通八达的道路，就不可能催生万亿级的快递物流行业；没有光纤网络、4G的普及，就不可能催生十万亿级的互联网和移动互联网行业。区块链给金融基础设施带来的变革，人工智能和5G给智慧城市、工业互联和智能生活带来的具体价值现在无法预测，但是可以肯定的是，想象空间一定是巨大的。

在这一块，我们重点布局了人工智能领域。我们投资了诸如全球领先的人工智能平台公司商汤科技、3D人像识别技术研发商奥比中光、人工智能和人型机器人创业企业优必选、人工智能技术和服务提供商第四范式、致力于打造安全可靠可解释的第三代人工智能的瑞莱智慧、全球无人驾驶头部创业公司小马智行等等。

第三个关键词是从需求角度看的，以教育、医疗和养老为代表的消费刚需领域。

随着人口结构的变化和财富的累积，教育、医疗和养老这三大板块未来是中国市场的刚性消费领域，而且在居民支出中的比重会逐渐增高。先分析医疗和养老，一方面，中国正在迎来老龄化的人口结构。全面放开二胎政策之后，出生率没有得到预期之中的增长。从2017年到2019年，中国新生儿数量连续三年下降。另一方面，随着几十年的财富积累，中老年人的消费能力大大提升，在医疗和养老方面的开支逐渐增加。再分析教育，中国人历来重视对下一代的教育，就是砸锅卖铁也要争取培养出一个优秀的孩子，特别是在一二线城市，子女教育成了房产之外的最大支出。

松禾在消费领域投资不多，在医疗、教育等领域布局不少。我们有着专业的医疗健康基金，目前已经成立第二期，未来还会有第三期、第四期……我们坚定不移地聚焦在精准医疗领域，投资了以分子诊断和基因检测技术为核心的圣湘生物、国内临床创面光子治疗先行者普门科技、中国抗肿瘤药物研发先锋开拓药业等。在教育领域，布局了图形化编程教育平台编程猫等。

有些人因为相信而看见，有些人只有看见才相信。科技创新的先行者注定是孤独的，甚至是不被理解的。我们做投资的就一定要选择相信优秀的创新者，因为如果我看见了才相信，往往就没有机会了。

从2020年开始，耐心变得更重要了，时间变得更重要了，努力变得更重要了，坚持也变得更重要了。同时我们也坚信，在不远的未来，我们的国家也必将把握住机遇，实现跨越式的发展。