松禾资本罗飞：大周期下产业投资布局之道

7月31日，由广东金融高新区、清科集团、投资界共同主办的中国股权投资论坛@佛山暨十届金融·科技·产业融合创新洽谈会隆重举办，松禾资本创始合伙人罗飞受邀出席论坛，并发表了《大周期下产业投资布局之道》的主题演讲。

围绕当前资本市场讨论火热的科创板开市话题，松禾资本创始合伙人罗飞从投资机构的角度，对科创板设立的深远意义及当下投资趋势进行了分享。

投资界普遍认为，科创板将会给整个股权投资市场带来新的机遇。作为一名资深投资人，罗飞解释道，早在1998年整个资本市场就已经在呼唤科创板，只是当时是叫科技板，科创板落地顺应了时代需求。

罗飞说道，松禾资本的前身机构深港产学研也是在那个时候成立的，以及在我们前后，包括深创投在内的很多中国本土人民币基金成立。

回首科创板设立之路，他不无感慨地说，20年过去了，中国资本市场终于盼来科创板落地，在我们看来，这是中国创投行业的一个里程碑式的事件。它既有丰富的上市标准，且实现了对发行制度的突破，这样一个全新的融资和并购、重组平台，将非常有利于提升我国科技企业的发展水平。

罗飞表示， 作为一家历史悠久的本土创投机构，松禾资本在20年的积累中，投资了几百家科技创业项目，并有幸在科创板落地后有所收获。他介绍说，目前松禾投资的6家企业获科创板受理，已有4家实现首批科创板挂牌上市。

借着这个机会，罗飞举例了在科创板上市的松禾资本投资的4家科技企业。他说，光峰科技和虹软科技两家企业非常相似，它们的创始人都是从美国学成归来，都有将近20年的技术积累，形成了覆盖全球的知识产权。

他分析说，光峰科技的创始人李屹毕业于清华大学，获得了美国的博士学位，在本硕期间就着力研究激光科技，在光峰科技创办之前就已在激光领域耕耘了近20年，公司的产品从最早的激光电视，发展到后来的激光投影，以及我们电影院的激光光源。而虹软科技是计算机视觉行业领先的软件企业，从九十年代到现在，公司非常重视技术研发，在视觉人工智能领域保持了非常高的市场占有率，知名手机品牌华为、三星、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。

对照科创板定位，他讲道：“这两家科技企业能够在科创板上市，符合了科创板筛选优质科技企业的要求，让真正拥有底层平台技术、引领全球科技创新的企业获得更快的成长。”

罗飞进一步介绍了松禾投资的另外两家科创板上市企业，天宜上佳和方邦电子是做新材料的企业，方邦电子在电磁屏蔽膜领域占据着中国第一、全球第二的位置；天宜上佳则在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料、工艺、生产等方面成功推动国产化替代。

“它们都是非常难得的创新材料公司。”他总结说，由上可见，一个科技企业在多年研发积累中，能否具备全球化布局的知识产权，以及能否形成专业的平台型技术，并且能够拥有一个集中全球经营、全球产业链能力的产业化平台，这一点十分重要。

对此，他分享道，首先，我们希望看到更多的企业注重知识产权投入。他以方邦电子为例进行了分析，方邦电子曾于去年冲击科创板IPO被否，当时公司销售利润已近亿元。这其中的一个很重要的原因是日本的竞争对手瞄准方邦上市时机，在中国对其知识产权提请了诉讼，且是聘请了非常知名的机构。作为一家初创的民营新材料企业，尽管已经获得市场、客户的认可，但在它的竞争对手看来，知识产权就是创新的一个命脉。“所以我们应该看到，知识产权就是科技创新的基石，只有拥有坚实的产权，才能够经得起全球知识产权布局中的挑战。”他强调说，不要忘了，是否拥有知识产权是从生产到发明唯一的差别。

其次，有了知识产权的积累，我们希望看到越来越多的企业能够形成平台级的创新技术。他介绍说，这些年松禾投资了光峰、柔宇、华大基因等知名企业，这些企业无一不是凭借平台的创新取得成功。华大基因来自于华大研究院，从一个科研机构转型而来，公司在2013年全资收购了美国的一家测序仪公司，经过6年时间，不仅消化了这家企业所有的技术、所有的知识产权，同时也将这家公司的技术做了很大的升级。从投资人的角度，罗飞分析说，华大能够从一个研究院推出不同技术的服务，包括推出新的测序仪，知识产权和平台的力量是它成功的关键。

最后，我国已经储备了大量的科学家和企业家人才队伍，他们之间的合作很令人期待。罗飞分析说，我国经历了改革开放40年的积累，一方面拥有超过500万的出国深造的海归大军，另一方面国内培育了几千万有经营、懂市场、懂团队、扎根于本土的产业化人才。这两类人才结合在一起，正是科技创新所需要的，并能够催生出IP红利，推动公司平台建设。他解释说，依托20年的投资经历，松禾资本越来越关注海归创业群体，这类群体通过与中国的生产管理团队结合在一起，若能同时兼顾知识产权持续加大投入，这样的初创项目很受投资人青睐。

所以作为一家投资机构，我们看到了科创板落地带给科技企业的机会，这也将会是我们创投机构的新机遇，鼓舞我们进一步加大科技创新领域的投资。但是科创板也向我们投资人、基金管理人，提出了新的要求：

其一，正因为整个创新的基础是IP，而IP的背后是人才，那么能否提前发现人才，而且是发现人才群体，将是摆在我们面前的挑战之一。其二，我们的投后服务能否在人才激励、人才培养方面发挥应有的价值，也会是我们投资机构面临的一个新挑战。

近些年，我们不仅和境内的大学展开合作，如对北京大学，南方科大等高校科技创新上的捐赠，我们希望通过这种科技的捐赠，来加深公司与国内高校在科技转化方面的合作。同时，我们也和海外的大学，以及海外科学家实验室进行合作。

罗飞总结道，20年的期待，科创板落地了，在经历了漫长的等待后，科技创新的市场越来越成熟。我们呼吁大家能有多一些耐心，对于人才、对于人才的创新多一些支持，我们作为投资机构，尤其是作为本土的投资机构，希望与大家同行。